2025 年末，全球金屬市場普漲行情持續(xù)深化，貴金屬、基本金屬與戰(zhàn)略稀有金屬價格集體突破歷史峰值，其中銅粉、鎢粉等核心金屬粉末品種表現(xiàn)尤為搶眼，價格同步刷新紀錄，供需失衡與戰(zhàn)略價值重估成為市場核心驅(qū)動力。

貴金屬市場依舊領(lǐng)跑。12 月 24 日，國際現(xiàn)貨黃金盤中*高觸及 4511.93 美元 / 盎司，截至發(fā)稿漲 0.57% 報 4509.73 美元 / 盎司，年內(nèi)漲幅超 70%；現(xiàn)貨白銀沖高至 71.87 美元 / 盎司，創(chuàng)歷史新高。國內(nèi)黃金消費市場迅速跟進。地緣政治緊張強化黃金避險屬性，疊加全球黃金 ETF、白銀 ETF 持倉增加及美元指數(shù)走弱，共同支撐貴金屬價格高位運行。

基本金屬領(lǐng)域，銅產(chǎn)業(yè)鏈價格傳導(dǎo)全面順暢。受全球礦山停產(chǎn)致供應(yīng)短缺、美國潛在關(guān)稅政策擾動，倫敦銅價已突破 12000 美元 / 噸大關(guān)。國內(nèi)高端銅粉市場同步飆升，據(jù)中國粉末冶金商務(wù)網(wǎng)（www.ligudan.com）2025 年 12 月 24日*新報價，電解銅粉參考價達 101-104 元 / 公斤，較此前 9 月報價（89-92 元 / 公斤）漲幅超 13%，較年初更是大漲超 50%。作為電子信息、新能源汽車、電網(wǎng)建設(shè)的核心原料，銅需求剛性增長顯著，僅新能源汽車行業(yè)年用銅需求增量就超 70 萬噸，供需缺口持續(xù)擴大推動銅粉價格走高。

戰(zhàn)略稀有金屬鎢市場上演 “史詩級漲勢”，作為鎢核心產(chǎn)區(qū)的贛南地區(qū)，中顆粒鎢粉報價近期一直在飆升，據(jù)中國硬質(zhì)合金商務(wù)網(wǎng)（www.hardalloy.com.cn）2025 年 5 月 16 日報價顯示，該地區(qū)中顆粒鎢粉當時參考價為 353-358 元 / 公斤，截至 12 月 24 日，報價已躍升至 1030-1060 元 / 公斤，半年內(nèi)漲幅超 200%。此輪鎢價暴漲源于供需矛盾的*激化：供應(yīng)端，國內(nèi)鎢礦開采指標同比縮減 6.5%，江西、湖南等核心產(chǎn)區(qū)環(huán)保督察加碼，贛州部分鎢礦因合規(guī)問題停產(chǎn)，鎢精礦月產(chǎn)量驟減 15%，章源鎢業(yè)等龍頭企業(yè)同步上調(diào)長單采購價，黑鎢精礦報價較上輪上調(diào) 28%；需求端，光伏鎢絲（年需求暴增 198%）、軍工航空航天（訂單激增 42%）、AI 芯片封裝（需求增 65%）等領(lǐng)域需求爆發(fā)，疊加國內(nèi)鎢精礦社會庫存僅夠維持 15 天消費，下游企業(yè)開啟 “不計成本搶貨” 模式，供需緊平衡格局短期內(nèi)難以緩解。

此次金屬粉末市場普漲，是供應(yīng)約束、需求升級與宏觀環(huán)境的三重共振。供應(yīng)端資源稀缺性凸顯、環(huán)保政策收緊形成制約；需求端能源轉(zhuǎn)型、高端制造升級帶來剛性增量，推動金屬資產(chǎn)戰(zhàn)略價值重估。產(chǎn)業(yè)鏈分化明顯，上游礦山企業(yè)盈利豐厚，中游冶煉企業(yè)面臨成本傳導(dǎo)壓力，下游制造企業(yè)通過技術(shù)升級、套期保值應(yīng)對波動。

機構(gòu)普遍預(yù)測，短期金屬粉末價格高位態(tài)勢仍將延續(xù)。專家提示，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)需合理運用長期協(xié)議、金融衍生工具對沖風(fēng)險，把握結(jié)構(gòu)性機會。

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