中國物流與采購聯(lián)合會(huì)剛剛發(fā)布，2025年12月份全球制造業(yè)PMI為49.5%，較上月微幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)10個(gè)月運(yùn)行在49%-50%的區(qū)間內(nèi)。2025年，全球制造業(yè)PMI均值為49.6%，較2024年上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域看，亞洲制造業(yè)PMI較上月上升，升至51%以上；歐洲制造業(yè)PMI較上月下降，仍在50%以下；非洲制造業(yè)PMI較上月上升，升至50%以上；美洲制造業(yè)PMI較上月下降，降至48%以下。2025年，各區(qū)域制造業(yè)PMI均值水平較2024年走勢有所分化。亞洲制造業(yè)PMI均值為50.8%，較2024年微幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；非洲制造業(yè)PMI均值為50.2%，較2024年上升0.7個(gè)百分點(diǎn)；美洲制造業(yè)PMI均值為48.8%，較2024年持平；歐洲制造業(yè)PMI均值為48.8%，較2024年上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。

綜合指數(shù)變化，12月全球制造業(yè)復(fù)蘇動(dòng)能持續(xù)小幅放緩，指數(shù)仍穩(wěn)定運(yùn)行于49%以上區(qū)間，維持弱勢復(fù)蘇格局，但復(fù)蘇強(qiáng)度尚未形成有效支撐，仍需進(jìn)一步鞏固提升。分區(qū)域看，亞洲制造業(yè)加快擴(kuò)張，持續(xù)彰顯對全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵支撐作用；非洲制造業(yè)恢復(fù)力度有所回升；歐洲制造業(yè)保持弱勢恢復(fù)態(tài)勢，但恢復(fù)速度略有減弱；美洲制造業(yè)繼續(xù)弱勢下行。

從2025年全年表現(xiàn)來看，全球制造業(yè)整體恢復(fù)力度要略好于2024年，但指數(shù)均值水平仍低于50%，意味著全球經(jīng)濟(jì)在關(guān)稅政策影響、地緣政治沖突等多重沖擊下，復(fù)蘇態(tài)勢仍穩(wěn)中偏弱，恢復(fù)力度仍需加強(qiáng)。從各季走勢看，2024年一季度全球制造業(yè)恢復(fù)態(tài)勢相對平穩(wěn)，PMI均值為49.9%；二季度受關(guān)稅政策影響，全球制造業(yè)恢復(fù)力度有所趨弱，PMI均值為49.3%；三、四季度有所回升，PMI均值均為49.6%。分區(qū)域看，亞洲制造業(yè)恢復(fù)力度仍*強(qiáng)，指數(shù)均值雖較2024年微幅下降，但仍在50%以上，成為全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的重要支撐。非洲制造業(yè)恢復(fù)力度有所增強(qiáng)，指數(shù)均值升至50%以上水平。歐洲制造業(yè)下降態(tài)勢有所收窄，但恢復(fù)態(tài)勢仍相對較弱，指數(shù)均值在49%以下；美洲制造業(yè)恢復(fù)力度較2024年持平，繼續(xù)保持偏弱恢復(fù)態(tài)勢，指數(shù)均值仍在49%以下。

展望2026年，全球經(jīng)濟(jì)或仍面臨不確定性，繼續(xù)保持弱勢復(fù)蘇態(tài)勢。當(dāng)前主要國際經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)仍普遍預(yù)測2026年世界經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布*新經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)2025年和2026年全球經(jīng)濟(jì)增速分別為3.2%和2.9%，與2025年9月預(yù)測一致。2026年，國際地緣沖突仍將是擾動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的核心不確定性因素，貿(mào)易保護(hù)主義的持續(xù)蔓延將進(jìn)一步抑制國際貿(mào)易活力，全球貿(mào)易走勢的不確定性有所上升。WTO*新預(yù)測顯示，2026年全球貨物貿(mào)易增長預(yù)期大幅下調(diào)至0.5%，全球服務(wù)出口增速降至4.4%。同時(shí)全球多國仍深陷高債務(wù)、高赤字的困境，進(jìn)而持續(xù)擾動(dòng)全球治理格局的穩(wěn)定。

但也要看到，當(dāng)前全球通脹水平總體呈現(xiàn)下行態(tài)勢，2026年通脹壓力有望進(jìn)一步緩解，為各國政策調(diào)整預(yù)留更大空間。而人工智能領(lǐng)域的投資熱潮正加速形成增長新動(dòng)能，既為全球經(jīng)濟(jì)增長提供增量支撐，更將推動(dòng)全球產(chǎn)業(yè)迭代升級與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有助于對沖下行風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基本盤。面對復(fù)雜環(huán)境，世界各國應(yīng)加速策略調(diào)整，對內(nèi)聚焦結(jié)構(gòu)性改革，對外深化區(qū)域協(xié)同，在開放合作與經(jīng)濟(jì)安全間尋求動(dòng)態(tài)平衡，推動(dòng)AI技術(shù)規(guī)范應(yīng)用與綠色轉(zhuǎn)型普惠化，構(gòu)建包容聯(lián)動(dòng)的全球經(jīng)濟(jì)治理體系，方能破解增長瓶頸，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)復(fù)蘇。

美洲制造業(yè)弱勢進(jìn)一步下行，PMI連續(xù)下降

2025年12月份，美洲制造業(yè)PMI為47.9%，較上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至48%以下，連續(xù)3個(gè)月環(huán)比下降，連續(xù)10個(gè)月低于50%，顯示美洲制造業(yè)弱勢進(jìn)一步下行。主要國家數(shù)據(jù)顯示，12月，美國、巴西和墨西哥制造業(yè)PMI較上月均有不同程度下降，且指數(shù)均在48%以下；加拿大制造業(yè)PMI較上月有小幅上升，但指數(shù)仍在49%以下；哥倫比亞制造業(yè)PMI較上月有所下降，指數(shù)在50%以上。

ISM報(bào)告顯示，2025年12月，美國制造業(yè)PMI為47.9%，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月環(huán)比下降，連續(xù)10個(gè)月低于50%且創(chuàng)2025年新低，顯示美國制造業(yè)整體下行態(tài)勢有所加快。分項(xiàng)指數(shù)顯示，新訂單指數(shù)有所上升，但仍處于48%以下，需求側(cè)降幅略有收窄但仍偏弱運(yùn)行；生產(chǎn)指數(shù)有所下降，指數(shù)水平為51%，仍處于擴(kuò)張區(qū)間，企業(yè)生產(chǎn)保持?jǐn)U張，增速略有放緩；從業(yè)人員指數(shù)有所上升，仍在45%以下，降勢略有收窄，但仍保持弱勢；購進(jìn)價(jià)格指數(shù)較上月持平，持續(xù)保持在58%以上高位，關(guān)稅政策影響對成本端的傳導(dǎo)壓力仍在持續(xù)。2025年，美國制造業(yè)PMI均值為48.9%，較2024年上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，表明2025年美國制造業(yè)復(fù)蘇動(dòng)能較2024年略有改善，但均值水平仍在49%以下，意味著美國制造業(yè)恢復(fù)力度仍相對較弱。

展望2026年，美國銀行全球研究預(yù)計(jì)，到2026年底，美國經(jīng)濟(jì)增速將維持在2%中段水平。值得警惕的是，下行風(fēng)險(xiǎn)的累積仍需重點(diǎn)關(guān)注，美國政府停擺影響、就業(yè)市場的疲軟以及關(guān)稅政策推動(dòng)商品價(jià)格持續(xù)上漲等多重不利因素仍持續(xù)制約美國經(jīng)濟(jì)增長。近期美國消費(fèi)者信心也進(jìn)一步有所下降，2025年12月消費(fèi)者信心指數(shù)從11月修訂后的92.9進(jìn)一步下滑至89.1，連續(xù)第五個(gè)月走低，為今年4月以來的*低水平，顯示居民對經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期轉(zhuǎn)弱。通脹方面，三季度核心美國PCE物價(jià)指數(shù)升至2.9%的高位，通脹壓力仍未完全消退，疊加勞動(dòng)力市場的放緩，美聯(lián)儲(chǔ)未來決策復(fù)雜度增加，通脹反彈可能迫使降息進(jìn)程推遲或逆轉(zhuǎn)，進(jìn)而對整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏產(chǎn)生連鎖影響。

非洲制造業(yè)有所回升，PMI升至50%以上

2025年12月份，非洲制造業(yè)PMI為50.7%，較上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，再次升至50%以上水平。從主要國家來看，肯尼亞和尼日利亞制造業(yè)PMI較上月有所下降，但仍在53%以上的較高水平；埃及制造業(yè)PMI較上月有所下降，仍在50%以上。

綜合數(shù)據(jù)變化，非洲制造業(yè)恢復(fù)力度有所回升，指數(shù)再次升至擴(kuò)張區(qū)間，表明非洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)有所增強(qiáng)。2025年非洲制造業(yè)PMI均值要高于2024年，且升至50%以上擴(kuò)張區(qū)間，意味著2025年非洲制造業(yè)恢復(fù)力度有所增強(qiáng)，整體穩(wěn)中趨好運(yùn)行。

展望2026年，非洲經(jīng)濟(jì)仍有向好復(fù)蘇基礎(chǔ)。國際貨幣基金組織（IMF）*新預(yù)測顯示，非洲正蓄勢待發(fā)，2026年將擁有全球數(shù)量*多的高增長經(jīng)濟(jì)體，增速至少達(dá)6%。隨著非洲自貿(mào)區(qū)整合持續(xù)深化，跨境基建項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，疊加“一帶一路”合作紅利，將進(jìn)一步暢通區(qū)域經(jīng)濟(jì)循環(huán)，為工業(yè)化轉(zhuǎn)型注入動(dòng)力。但值得注意的是，非洲國家債務(wù)壓力仍較為突出，高額償債成本將嚴(yán)重?cái)D占發(fā)展資金。同時(shí)非洲電力短缺問題持續(xù)制約工業(yè)發(fā)展。此外，氣候沖擊、局部政治不穩(wěn)定等因素也將給非洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來潛在擾動(dòng)。

歐洲制造業(yè)穩(wěn)中趨弱，PMI略有下降

2025年12月份，歐洲制造業(yè)PMI為49.3%，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月保持在49%及以上的水平。從主要國家來看，英國、法國和希臘制造業(yè)PMI較上月上升，且在50%以上的擴(kuò)張區(qū)間；德國和意大利制造業(yè)PMI較上月有不同程度下降，且均降至48%以下。

綜合數(shù)據(jù)變化，與上月相比，歐洲制造業(yè)整體仍保持弱勢恢復(fù)態(tài)勢，恢復(fù)速度略有減弱。同時(shí)盡管2025年歐洲制造業(yè)PMI均值較2024年有所提升，但指數(shù)均值仍處于49%以下的弱景氣區(qū)間，歐洲經(jīng)濟(jì)內(nèi)外仍面臨較多不確定性因素，或持續(xù)對其復(fù)蘇速度造成抑制。一方面當(dāng)前地緣政治沖突的持續(xù)發(fā)酵與美歐關(guān)稅政策帶來的不確定性持續(xù)給歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的外部環(huán)境帶來較多擾動(dòng)。另一方面，歐洲內(nèi)部也面臨諸多困境，作為歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭的德國經(jīng)濟(jì)前景面臨較大不確定性，德國智庫IFO經(jīng)濟(jì)研究所2025年12月下調(diào)德國2026年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期為0.8%，比秋季的預(yù)測值低0.5個(gè)百分點(diǎn)。法國也持續(xù)面臨債務(wù)攀升、赤字高企、經(jīng)濟(jì)停滯等問題，國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，法國債務(wù)占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重將從2025年的約116%上升到2030年的近130%。為應(yīng)對多重挑戰(zhàn)，歐洲央行2025年12月貨幣政策會(huì)議決定維持三大關(guān)鍵利率不變，同期歐元區(qū)CPI穩(wěn)定在2.1%的合理區(qū)間，為利率政策的穩(wěn)定性提供了堅(jiān)實(shí)數(shù)據(jù)支撐。

展望2026年，歐洲經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)在韌性與壓力中尋求平衡。德國的萬億歐元基建與防務(wù)投資計(jì)劃、保加利亞加入歐元區(qū)等因素有望為歐洲經(jīng)濟(jì)注入增長動(dòng)能，但美歐貿(mào)易摩擦的潛在升級、財(cái)政和債務(wù)壓力增大、能源價(jià)格波動(dòng)及結(jié)構(gòu)性改革滯后等風(fēng)險(xiǎn)仍將持續(xù)擾動(dòng)。若能深化單一市場整合、推進(jìn)監(jiān)管改革并妥善管控貿(mào)易分歧，歐洲經(jīng)濟(jì)有望鞏固溫和復(fù)蘇態(tài)勢，逐步提升增長的可持續(xù)性與內(nèi)生動(dòng)力。

亞洲制造業(yè)加快擴(kuò)張，PMI有所上升

2025年12月份，亞洲制造業(yè)PMI為51.1%，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)8個(gè)月在50%以上。從主要國家來看，中國制造業(yè)PMI較上月有所上升，在50%以上；印度制造業(yè)PMI較上月下降，在55%；東盟國家中，泰國制造業(yè)PMI在55%以上，馬來西亞、新加坡、印尼、菲律賓和緬甸制造業(yè)PMI均在50%以上；日本和韓國制造業(yè)PMI均較上月上升，日本處于50%臨界點(diǎn)，韓國略高于50%。

綜合數(shù)據(jù)變化，亞洲制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢，且增速有所加快，持續(xù)彰顯對全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵支撐作用，為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展動(dòng)力。2025年亞洲制造業(yè)持續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)定較好擴(kuò)張態(tài)勢，全年制造業(yè)PMI均值雖較2024年微幅下降，但仍在50%以上。展望2026年，亞洲經(jīng)濟(jì)將持續(xù)釋放高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)能與增長活力，仍是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的核心引擎。隨著《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》生效紅利持續(xù)釋放，推動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈融合與貿(mào)易便利化水平再升級。同時(shí)中國依舊是亞洲經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的穩(wěn)定器和壓艙石，預(yù)計(jì)2026年中國在積極的財(cái)政政策與靈活適度的貨幣政策協(xié)同發(fā)力下，經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢將持續(xù)鞏固。近期國際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行紛紛上調(diào)2025年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。其中，IMF預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)在2025年和2026年將分別增長5.0%和4.5%，較10月預(yù)測值分別上調(diào)0.2個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。世界銀行在*新一期中國經(jīng)濟(jì)簡報(bào)中，將2025年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)。

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