東睦股份折疊屏鉸鏈隱形冠軍，三駕馬車驅(qū)動(dòng)高增長！

當(dāng)手機(jī)巨頭們?cè)谡郫B屏前臺(tái)激戰(zhàn)正酣時(shí)，一家隱藏在產(chǎn)業(yè)鏈中游的中國企業(yè)，正通過金屬注射成型技術(shù)悄然布局，成為這場(chǎng)科技革命不可或缺的支撐力量。

2025年全球折疊屏手機(jī)市場(chǎng)迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)。Canalys報(bào)告顯示，2025年上半年全球折疊屏手機(jī)出貨量達(dá)到660萬臺(tái)。

華為憑借48%的市場(chǎng)份額位居*，三星以20%位列第二。這場(chǎng)高端對(duì)決的背后，隱藏著一個(gè)關(guān)鍵零部件，鉸鏈的競(jìng)爭(zhēng)。

鉸鏈作為折疊屏手機(jī)的“關(guān)節(jié)”，需要承受至少10萬次開合考驗(yàn)，技術(shù)壁壘極高。而東睦股份通過金屬注射成型（MIM）工藝，在這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)建了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘。

市場(chǎng)紅利，折疊屏爆發(fā)式增長。

全球折疊屏手機(jī)市場(chǎng)正在經(jīng)歷爆發(fā)式增長。

2025年上半年，華為以48%的全球市場(chǎng)份額超越三星，成為折疊屏手機(jī)市場(chǎng)的新領(lǐng)導(dǎo)者。三星也不甘示弱，不斷上調(diào)GalaxyZFold7產(chǎn)量計(jì)劃，9月份產(chǎn)量較原計(jì)劃增加30%。

蘋果公司預(yù)計(jì)將在2026年推出首款折疊iPhone，2027年出貨量可能達(dá)到2000-2500萬臺(tái)。科技巨頭的紛紛入局，預(yù)示著折疊屏手機(jī)將成為智能手機(jī)行業(yè)的重要增長點(diǎn)。

盡管目前折疊屏手機(jī)僅占整體手機(jī)市場(chǎng)的1%-1.5%，但其戰(zhàn)略價(jià)值和收入貢獻(xiàn)遠(yuǎn)超過其份額。一部高端折疊屏手機(jī)的收入相當(dāng)于約15部入門級(jí)手機(jī)。

鉸鏈?zhǔn)呛诵年P(guān)鍵。

折疊屏手機(jī)的技術(shù)核心在于鉸鏈設(shè)計(jì)。

鉸鏈主要分為U型和水滴型兩種，需要滿足輕薄、耐用、精密等多重要求。三折疊手機(jī)的推出，讓單臺(tái)鉸鏈需求從1組增至2組，進(jìn)一步擴(kuò)大了鉸鏈?zhǔn)袌?chǎng)的規(guī)模空間。

2021到2026年，全球折疊屏手機(jī)鉸鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模將從13億元增長到190億元，年復(fù)合增長率超70%。鉸鏈制造依賴金屬注射成型（MIM）工藝，該技術(shù)將金屬粉末與粘結(jié)劑混合，注射進(jìn)模具成型，特別適合鉸鏈這種形狀復(fù)雜、精度要求高的零件。

東睦股份早在2020年就通過收購華晶粉末和上海富池，掌握了MIM業(yè)務(wù)核心技術(shù)，并布局了鉸鏈的上游材料，鋯基液態(tài)金屬。

MIM業(yè)務(wù)成增長引擎。

東睦股份（600114）的2025年半年報(bào)展現(xiàn)了強(qiáng)勁增長勢(shì)頭。

公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.5億元，同比增長24.3%；凈利潤2.61億元，同比增長37.61%。MIM業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，實(shí)現(xiàn)營收12.07億元，同比飆升57.26%，已成為公司強(qiáng)勁的增長引擎。

公司的粉末冶金業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，2025上半年?duì)I收占比超四成，繼續(xù)穩(wěn)坐國內(nèi)市占率*的寶座，市場(chǎng)份額超過25%。

軟磁材料業(yè)務(wù)也展現(xiàn)出良好發(fā)展?jié)摿�，公司已研發(fā)出4款高性能軟磁材料，應(yīng)用于光伏逆變器升壓電感、新能源汽車升壓電感等領(lǐng)域。

三駕馬車，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化。

東睦股份已經(jīng)構(gòu)建了多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，形成了“三駕馬車”共同驅(qū)動(dòng)的格局。

MIM業(yè)務(wù)是公司增長*快的板塊，主要產(chǎn)品包括折疊屏鉸鏈和AI服務(wù)器連接器外罩。公司建成了7條折疊機(jī)MIM模組生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)了從“賣零件”到“賣模組”的升級(jí)。

粉末冶金業(yè)務(wù)是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，提供汽車粉末冶金零件，涵蓋汽車底盤、制動(dòng)系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)機(jī)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。該業(yè)務(wù)國內(nèi)市占率多年超過25%，穩(wěn)居全國*。

軟磁材料業(yè)務(wù)則聚焦新能源領(lǐng)域，是電感的核心材料，能夠在光伏、新能源汽車及充電樁、AI芯片等應(yīng)用中起到穩(wěn)定電流的作用。公司軟磁材料年總產(chǎn)能已達(dá)7萬噸。

戰(zhàn)略布局，卡位上游原材料。

東睦股份的戰(zhàn)略眼光不僅體現(xiàn)在終端產(chǎn)品制造，更體現(xiàn)在對(duì)上游原材料的布局。

2022年，通過收購上海馳聲，公司布局了鋯基液態(tài)金屬，與鉸鏈產(chǎn)品做配套。鋯基液態(tài)金屬是折疊屏鉸鏈的關(guān)鍵材料，具有強(qiáng)度高、可塑性強(qiáng)的特點(diǎn)。

華為MateXs、vivoXFold等折疊屏手機(jī)均選用了鋯基液態(tài)金屬。通過布局上游材料，東睦股份既保障了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，也有效控制了生產(chǎn)成本。

這種垂直整合戰(zhàn)略增強(qiáng)了公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，為持續(xù)盈利奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

未來增長，新能源與機(jī)器人領(lǐng)域。

東睦股份的未來增長空間不僅來自折疊屏手機(jī)，更來自新能源和機(jī)器人領(lǐng)域。

在新能源領(lǐng)域，公司軟磁材料主要應(yīng)用于光伏逆變器。2025年上半年，國內(nèi)光伏新增裝機(jī)212GW，同比猛增107%。預(yù)計(jì)2025到2030年，國內(nèi)光伏累計(jì)裝機(jī)容量將從730GW增長至1200GW。

在機(jī)器人領(lǐng)域，東睦股份通過整合粉末冶金和軟磁材料技術(shù)，瞄準(zhǔn)了機(jī)器人關(guān)節(jié)的重要部件，軸向磁通電機(jī)。

公司已建成1000平方米的軸向磁通電機(jī)生產(chǎn)車間，組建了1條軸向磁通電機(jī)裝配生產(chǎn)樣板線，具備年產(chǎn)5萬套電機(jī)的能力。

東睦股份管理層對(duì)公司發(fā)展前景充滿信心。一位公司高管表示：“我們始終堅(jiān)信，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)是制造業(yè)企業(yè)永恒的主題。通過多年的技術(shù)積累和戰(zhàn)略布局，公司已經(jīng)在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域建立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)�！�

“隨著折疊屏手機(jī)的普及、新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及人形機(jī)器人市場(chǎng)的興起，公司布局的三大業(yè)務(wù)板塊將迎來歷史性發(fā)展機(jī)遇�！惫�司創(chuàng)始人強(qiáng)調(diào)：“東睦股份將繼續(xù)加大研發(fā)投入，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，不斷拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，為投資者創(chuàng)造持續(xù)價(jià)值�！�

在言西來看，東睦股份是典型的“隱形冠軍”企業(yè)，在細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)*地位，卻不為大眾所知悉。

公司投資價(jià)值主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

1.折疊屏手機(jī)市場(chǎng)正處于爆發(fā)前夜，鉸鏈作為核心零部件，需求將隨著折疊屏普及而快速增長。

2.MIM工藝具有較高技術(shù)門檻，公司通過多年研發(fā)和并購，已構(gòu)建了深厚的技術(shù)積累。

3.公司三大業(yè)務(wù)板塊分別布局在不同應(yīng)用領(lǐng)域，有效降低了單一行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

投資者也應(yīng)關(guān)注一些潛在風(fēng)險(xiǎn)：折疊屏手機(jī)普及不及預(yù)期、新技術(shù)路線替代、原材料價(jià)格波動(dòng)等。

東睦股份的車間里，精密設(shè)備正在批量生產(chǎn)著比指甲蓋還小的鉸鏈零件。這些看似微小的零件，即將裝配到華為、三星等品牌的折疊屏手機(jī)中，支撐起這些售價(jià)上萬元的高端設(shè)備實(shí)現(xiàn)平滑順暢的折疊體驗(yàn)。

在新能源汽車的逆變器和機(jī)器人的關(guān)節(jié)電機(jī)中，同樣活躍著東睦股份的身影。從消費(fèi)電子到新能源，從傳統(tǒng)汽車到人形機(jī)器人，這家材料科學(xué)企業(yè)正在多個(gè)高成長賽道構(gòu)建自己的競(jìng)爭(zhēng)力。

巨頭在前臺(tái)競(jìng)技，隱形冠軍在后臺(tái)提供支持，這正是全球產(chǎn)業(yè)鏈的分工邏輯，也是東睦股份的生存之道。

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