報告要點
　　國內(nèi)鋼價繼續(xù)下降，期貨價格先升后降帶動期現(xiàn)價差先升后降，估算毛利本周小幅改善
　　本周國內(nèi)鋼價指數(shù)小幅下降0.1%，其中長材上漲0.4%，板材下降0.6%，上周三大指數(shù)的下降幅度分別為1.9%，1.9%和1.7%。在僅有的兩天交易時間里，螺紋鋼期貨主力合約先升后降使得期現(xiàn)價差先升后降。一直以來表現(xiàn)猶豫的期貨價格走勢顯示市場對遠(yuǎn)期鋼價是否有動力上漲還是心存疑慮。受益于本周成本更大的跌幅，我們估算的毛利水平小幅改善。只是依賴成本下降帶來的盈利改善難以持續(xù)，短期來看，雖然全行業(yè)盈利水平基本上已經(jīng)觸底，但預(yù)計低盈利狀態(tài)難以有效改觀。
　　基于統(tǒng)計原因，本周國際鋼價CRU指數(shù)維持不變
　　基于統(tǒng)計原因，本周國際鋼價CRU指數(shù)維持不變。不過從前期走勢來看，經(jīng)歷了快速上漲后的國際鋼價在面臨外需增速放緩的制約下短期回調(diào)難以避免。相對穩(wěn)健的美國地區(qū)雖然產(chǎn)能利用率再次上升，但美國地區(qū)熱軋指數(shù)本周也出現(xiàn)了小幅下滑。
　　本周礦石價格下降1.7%，進(jìn)口礦下降1.9%，國產(chǎn)礦下降1.6%，海運費本周繼續(xù)下滑
　　本周礦石價格小幅下降1.7%，其中進(jìn)口礦下降1.9%，國內(nèi)礦下降1.6%。礦石雖然供需比鋼鐵略偏緊，但在鋼價持續(xù)低迷的情況下價格也難以持續(xù)。畢竟一方面國內(nèi)需求正在出現(xiàn)高位回落，另一方面我們估算的毛利水平已經(jīng)大幅為負(fù)，作為加工制造的鋼鐵行業(yè)重新恢復(fù)盈利能力只能通過前期漲幅已經(jīng)很大的礦石價格的下跌來解決。海運費本周下降，BDI從3288變?yōu)?694，下降18.07%（其中BCI從4276變?yōu)?134，下降26.71%）。
　　本周社會庫存總量小幅增加，板材漲幅大于長材，其中螺紋鋼小幅下降
　　本周社會庫存總量小幅增加0.94%，其中長材增加0.20%，板材增加1.77%，僅螺紋鋼小幅下降0.34%。在本周長材價格表現(xiàn)好于板材的情況下，長材庫存本周表現(xiàn)也好于板材。從5月份回落的PMI數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)需求回落趨勢開始顯現(xiàn)，而以建筑為主要下游的長材需求在前期已經(jīng)回落明顯，因此本周庫存相對較強(qiáng)的表現(xiàn)可能部分源于在前期已經(jīng)下滑過的建筑需求階段性觸底。不過同比來看，長材庫存依然還是高于板材。本周全國主要港口鐵礦石庫存總量為7003萬噸，增加8萬噸。

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